，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)7.3%，紡織業(yè)增長(zhǎng)3.7%
，石油
、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降50.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降28.1%
，汽車制造業(yè)下降25.9%
，煤炭開采和洗選業(yè)下降16.5%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降16.0%
，計(jì)算機(jī)
、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)下降15.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降6.6%
，農(nóng)副食品加工業(yè)下降4.9%
。
規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.84萬億元，同比增長(zhǎng)5.1%；發(fā)生營(yíng)業(yè)成本27.71萬億元，增長(zhǎng)5.3%；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為5.52%，同比降低0.48個(gè)百分點(diǎn)。 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本為84.38元，同比增加0.22元；每百元營(yíng)業(yè)收入中的費(fèi)用為8.73元，同比增加0.24元。 4月末： 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)112.42萬億元，同比增長(zhǎng)6.4%；負(fù)債合計(jì)63.87萬億元，增長(zhǎng)5.5%；所有者權(quán)益合計(jì)48.55萬億元，增長(zhǎng)7.6%；資產(chǎn)負(fù)債率為56.8%，同比降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。 規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款16.01萬億元，同比增長(zhǎng)1.8%；產(chǎn)成品存貨41005.5億元，增長(zhǎng)4.9%。 華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在需求較為穩(wěn)健的情況下，企業(yè)目前階段性主動(dòng)補(bǔ)庫存，但后續(xù)基建
、地產(chǎn)等需求長(zhǎng)期支撐或?qū)p弱
，外部環(huán)境不確定性加劇，庫存周期仍難確認(rèn)全面回升
，預(yù)計(jì)仍有反復(fù)
。
規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為88.7元，同比減少1.1元；人均營(yíng)業(yè)收入為131.1萬元
，同比增加10.7萬元；產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為17.6天
，同比增加0.1天
；應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款平均回收期為55.1天，同比增加0.7天
。
石油鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)近七成行業(yè)利潤(rùn)同比增加 數(shù)據(jù)公布后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹對(duì)此解讀稱：
一是鋼鐵、石油加工、石油開采
、化工等主要行業(yè)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)。1—4月份
，石油開采行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.7%
，增速比1—3月份加快9.4個(gè)百分點(diǎn)；鋼鐵
、石油加工
、化工行業(yè)利潤(rùn)同比分別下降28.1%、50.2%和16.0%
，降幅比1—3月份分別收窄16.4
、4.3和1.8個(gè)百分點(diǎn)。
二是近七成行業(yè)利潤(rùn)同比增加。1—4月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，27個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增加，占66%。新增利潤(rùn)最多的行業(yè)主要是：煙草制品業(yè)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.4%；酒、飲料和精制茶制造業(yè)
，增長(zhǎng)18.1%；電氣機(jī)械和器材制造業(yè)
，增長(zhǎng)14.5%
；非金屬礦物制品業(yè)，增長(zhǎng)12.6%
；電力
、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，增長(zhǎng)12.3%
。
三是國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄。1—4月份，國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)同比下降9.7%
，降幅比1—3月份收窄3.7個(gè)百分點(diǎn)
。
四是私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。1—4月份，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.1%
。
五是資產(chǎn)負(fù)債率下降。4月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.8%
，同比降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中
，國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為58.4%
，降低1.1個(gè)百分點(diǎn)。
與3月份相比利潤(rùn)波動(dòng)較大增值稅稅率下調(diào)成主因 由于4月1日起實(shí)施增值稅稅率下調(diào)，導(dǎo)致4月份部分工業(yè)產(chǎn)品需求在3月份提前釋放
，加之同期基數(shù)較高，4月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降3.7%
，與3月份相比波動(dòng)較大
。但從平均增速看，3
、4兩月利潤(rùn)平均增長(zhǎng)5.0%
。
華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來利潤(rùn)累計(jì)同比增速修復(fù)節(jié)奏主要看量?jī)r(jià)是否可持續(xù)以及減稅降費(fèi)政策效果，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)將逐步修復(fù)至0%上方
。該團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策將著重在“供給側(cè)”而非“需求側(cè)”
，在此情況下
，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)顯著復(fù)蘇，在全球經(jīng)濟(jì)比差邏輯中
，相比其他經(jīng)濟(jì)體中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性及逆周期調(diào)節(jié)政策占優(yōu)
，供給側(cè)優(yōu)勢(shì)成為長(zhǎng)周期資產(chǎn)定價(jià)的重要宏觀邏輯。
李超進(jìn)一步指出 ，考慮企業(yè)可能仍存在搶出口的行為
，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會(huì)迅速惡化，中國(guó)短期可能看不到逆周期政策變化
，逆周期政策調(diào)整需要等待G20峰會(huì)，通過觀測(cè)貿(mào)易爭(zhēng)端和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步判斷
。根據(jù)美日
、美歐經(jīng)驗(yàn)，貿(mào)易爭(zhēng)端會(huì)放大短期波動(dòng)
，但并未主導(dǎo)資產(chǎn)價(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)
，未來中美關(guān)系很可能是W型走勢(shì)，拉鋸時(shí)間較長(zhǎng)
，曲折中前行
。新供給價(jià)值理論提示資產(chǎn)價(jià)格中長(zhǎng)期走勢(shì)，堅(jiān)定看多人民幣資產(chǎn)
。
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